Ediția de ieri a emisiunii Feel the Markets, a fost într-un format mai „compact”, dar plin de idei: am făcut rezumatul săptămânii trecute pe piețele financiare, am trecut prin câțiva indicatori macro relevanți și am analizat trei companii urmărite atent de investitori: BRD, LVMH și Novo Nordisk. Am încheiat cu Termenul Zilei – ROE, plus tradiționalele „premii” pentru taurul și ursul săptămânii.
Rezumatul săptămânii: revenire pe final, dar piața rămâne sensibilă la catalizatori
Săptămâna precedentă a fost dominată de mișcări de tip „risk-on” în special în ziua de vineri, când sentimentul din piețe s-a îmbunătățit vizibil. Am discutat despre rolul pe care îl pot avea declarațiile liderilor din tehnologie în reaprinderea apetitului pentru risc – cu referire la mesajele venite din zona Nvidia – și despre cum, uneori, piețele au nevoie mai mult de o scânteie de încredere decât de un catalizator fundamental major.
În SUA, Dow Jones a trecut de pragul psihologic de 50.000 de puncte, un reper important mai ales pentru investitorii orientați spre trend și momentum. În același timp, am punctat că revenirea de vineri nu a anulat complet tensiunile acumulate anterior: S&P 500 și Nasdaq au recuperat, dar contextul general a rămas unul de ajustare și reașezare a poziționărilor.
Pe clasele de active, am remarcat și câteva mișcări-cheie: Bitcoin a recuperat rapid o parte din scăderile din sesiunea anterioară, aurul și argintul au revenit, iar dolarul a fost mai slab, în timp ce euro și lira au arătat mai multă forță. În Asia, am discutat și despre dinamica yenului, care s-a întărit după alegerile din Japonia și semnalul de continuitate politică.
Indicatori macro: piața muncii din SUA încetinește, în timp ce Eurozona se apropie de țintă pe inflație
În zona macro, am trecut în revistă câteva repere care pot influența direct așteptările privind dobânzile și evaluările activelor de risc.
În SUA, raportul ADP a indicat o creștere modestă a angajărilor din sectorul privat, sub așteptările pieței, un semnal care merită urmărit în paralel cu datele oficiale (NFP) și cu evoluția salariilor. Tot în SUA, indicatorul JOLTS (locuri de muncă vacante) a coborât la un nivel mult mai redus față de lunile anterioare, sugerând o comprimare a cererii de forță de muncă. Am discutat două interpretări posibile: fie companiile amână extinderea și investițiile, fie continuă să înlocuiască o parte din activitatea umană cu tehnologie și automatizare.
Pe partea de sentiment, indicele de încredere al consumatorilor (Michigan) a arătat o îmbunătățire, însă rămâne relevantă direcția așteptărilor inflaționiste – exact acolo unde băncile centrale sunt cele mai sensibile.
În Zona Euro, am punctat o veste foarte bună: inflația a coborât spre 1,7%, ceea ce aduce regiunea mai aproape de zona țintă, cu un sprijin important din efecte de bază favorabile în energie și o temperare a inflației din servicii. În acest context, am discutat și despre poziția BCE, care rămâne în regim „wait-and-see”: dacă inflația stă confortabil în jurul țintei, banca centrală nu are presiunea de a accelera relaxarea monetară.
Am atins și alte decizii de politică monetară: Banca Angliei cu un vot strâns și semnale mixte, dar și Australia, unde a existat o majorare a dobânzii – un reminder că, la nivel global, ciclurile nu sunt perfect sincronizate.
Analiza companii
LVMH: reziliență într-un mediu dificil, dar presiune pe ritmul de creștere
Prima companie analizată a fost LVMH, un reper al industriei globale de bunuri de lux. Am pornit de la ideea centrală: modelul de business rămâne rezilient, iar în zona produselor premium marjele sunt structural ridicate. Totuși, dinamica anuală arată că ritmul de creștere nu este liniar.
Am discutat despre evoluția veniturilor (în ușoară scădere față de anul anterior, conform datelor prezentate în emisiune), despre profitabilitatea operațională și despre rolul cursului valutar. Un element pozitiv punctat a fost îmbunătățirea fluxului de numerar operațional, care a permis și o reducere a datoriei financiare nete.
Regional, imaginea rămâne mixtă: SUA rezistă mai bine, Asia începe să arate semne de revenire pe final de an, iar Japonia a avut o bază de comparație dificilă după un an influențat de turism și de yen.
Din perspectivă tehnică, am discutat despre faptul că acțiunea se află într-un canal descendent și că, pentru un semnal de întoarcere mai solid, piața ar avea nevoie de confirmări peste zone de rezistență relevante, nu doar de un rebound temporar.
Novo Nordisk: creștere operațională, dar piața penalizează așteptările
A doua companie a fost Novo Nordisk, un nume dominant în zona tratamentelor pentru diabet și obezitate, dar și un exemplu clar că piața reacționează adesea mai mult la ghidaj și așteptări decât la cifrele din trecut.
În emisiune am punctat că rezultatele arată o creștere anuală a vânzărilor, cu motorul principal în segmentul de obezitate și diabet, însă reacția investitorilor a fost mai rezervată, inclusiv pe fondul competiției directe cu jucători americani și al sensibilității în jurul aprobărilor și lansărilor (inclusiv variante orale ale tratamentelor).
Am discutat și despre faptul că, după o perioadă de euforie care a împins cotația către maxime istorice, acțiunea a intrat într-o fază de tranziție, cu volatilitate ridicată și niveluri tehnice care devin esențiale pentru sentiment. Mesajul-cheie: în astfel de companii, traiectoria vânzărilor din segmentele-cheie și claritatea ghidajului pot cântări mai mult decât creșterea „cu două cifre” pe un trimestru izolat.
BRD: rezultate solide, indicatori de calitate buni și dividend atractiv
Am revenit apoi în România, cu BRD, unde am discutat despre rezultatele anuale și despre un mix interesant: creștere pe venituri, control relativ al riscului și o propunere de dividend care ar putea rămâne atractivă pentru investitorii orientați spre randament.
Pe cifrele prezentate în emisiune, venitul net bancar a fost în jur de 4,3–4,4 miliarde lei, în creștere, susținut de veniturile din dobânzi și din comisioane. Am punctat și creșterea cheltuielilor operaționale (inclusiv contribuții specifice sistemului bancar), dar și faptul că portofoliul de credite arată bine: rata creditelor neperformante a fost menționată la un nivel redus, iar gradul de acoperire rămâne relevant pentru confortul investitorilor.
Profitul net a fost indicat în jurul valorii de 1,5 miliarde lei, iar în discuție am legat imediat rezultatele de ROE, mai ales că în sectorul bancar acest indicator este urmărit constant de investitori (alături de ROTE, în unele analize).
Din perspectivă tehnică, am comentat trendul ascendent al acțiunii și zonele de rezistență/suport care pot conta în următoarele săptămâni, mai ales într-un context în care BVB are lichiditate mai bună decât în perioadele similare din anii anteriori.
Termenul zilei: ROE – indicatorul care arată cât de eficient lucrează banii acționarilor
În rubrica „Termenul Zilei” am explicat ROE (Return on Equity) – randamentul capitalurilor proprii. Pe scurt, ROE măsoară cât profit generează o companie raportat la capitalul acționarilor:
ROE = Profit net / Capitaluri proprii
Am discutat și despre indicatori „în aceeași familie”, precum ROA (Return on Assets) și ROI (Return on Investment), dar și despre ROCE (Return on Capital Employed), care extinde perspectiva și include capitalul permanent (capital propriu + datorii pe termen lung). Ideea principală: ROE ajută investitorul să înțeleagă eficiența companiei în utilizarea banilor acționarilor, iar compararea trebuie făcută atent, în special între companii din același sector.
Taurul și ursul săptămânii: Dow Jones în prim-plan, Hang Seng pe minus
La final, am acordat „premiile” săptămânii. Taurul săptămânii a fost Dow Jones, atât prin performanța relativ bună, cât și prin depășirea pragului simbolic de 50.000 de puncte. Ursul săptămânii a fost Hang Seng, care a rămas în urmă într-un context în care alte piețe au arătat semne de stabilizare sau revenire.
Mesaj către comunitate: sondajul Feel the Markets rămâne important
Am reamintit și apelul către comunitate: feedback-ul contează, iar sondajul (Google Forms) este gândit să dureze foarte puțin, dar să ne ajute mult în ajustarea formatului, temelor și dinamici emisiunii.
