Walt Disney

NYSE: DIS  |  Sector: Entertainment  |  Burbank, California, SUA

Acțiunile The Walt Disney Company (NYSE: DIS) au închis ședința de luni la $100,48, în scădere cu 0,82%, într-un context de prudență generală pe piață. Însă rezultatele trimestriale publicate miercuri dimineață, 6 mai 2026, înainte de deschiderea bursei, au schimbat radical sentimentul investitorilor. În pre-market, acțiunile Disney au urcat la $104,72, un avans de +4,22%, după ce compania a raportat venituri și profit ajustat peste așteptări, confirmând accelerarea creșterii din a doua jumătate a anului fiscal. Față de maximul ultimelor 12 luni, acțiunea rămâne totuși cu aproximativ 11% sub vârf (YTD: −11,42%), ceea ce sugerează că piața își recalibrează încrederea în Disney pe baza fundamentelor îmbunătățite.

Cifre-cheie: venituri în creștere cu 7%, EPS ajustat +8%

Walt Disney a raportat venituri de $25,17 miliarde în trimestrul al doilea al anului fiscal 2026 (încheiat la 28 martie), o creștere de 7% față de cele $23,62 miliarde din perioada similară a anului precedent. Managementul a subliniat că rezultatele au depășit modest ghidanța anterioară, creșterea veniturilor peste așteptări fiind principalul factor.

Profitul înainte de impozitare a avansat cu 9%, la $3,37 miliarde, față de $3,09 miliarde în Q2 FY2025. Profitul operațional total pe segmente a crescut cu 4%, la $4,60 miliarde, de la $4,44 miliarde.

La nivel GAAP, profitul pe acțiune diluat a scăzut cu 30%, de la $1,81 la $1,27, ca urmare a unui beneficiu fiscal extraordinar de $1,016 miliarde înregistrat în trimestrul anterior (rezolvarea unui litigiu fiscal din anul precedent). Eliminând elementele nerecurente, EPS-ul ajustat a crescut cu 8%, de la $1,45 la $1,57.

Cash-ul generat din operațiuni în trimestru a fost de $6,91 miliarde (+2% YoY), iar free cash flow-ul s-a ridicat la $4,94 miliarde, ușor peste cele $4,89 miliarde din anul anterior.

Entertainment: venituri +10%, streaming profitabil cu marjă de 10,6%

Segmentul Entertainment a generat venituri de $11,72 miliarde, în creștere cu 10% YoY, și un profit operațional de $1,34 miliarde (+6%). Creșterea a fost susținută de tranzacția Fubo (care a contribuit cu 4% din avansul veniturilor), rate de abonament mai mari, creșterea numărului de abonați și venituri teatrale mai ridicate.

Rezultatul trimestrial de referință a fost profitabilitatea platformelor SVOD (Disney+, Hulu). Veniturile SVOD au urcat cu 13%, la $5,49 miliarde, în timp ce profitul operațional SVOD a explodat cu 88%, ajungând la $582 milioane (de la $310 mil.). Disney a atins pentru prima dată o marjă operațională SVOD de peste 10% (10,6%), confirmând tranziția de la o afacere cu pierderi la una profitabilă.

Pe latura conținutului, trimestrul a fost marcat de performanța Zootopia 2 ($1,9 miliarde box office global, franciza a depășit 1 miliard de ore stremate), precum și de lansarea Hoppers (Pixar) și continuarea performanței Avatar: Fire and Ash.

Sports (ESPN): venituri +2%, dar profit operațional în scădere cu 5%

Segmentul Sports a raportat venituri de $4,61 miliarde (+2%), însă profitul operațional a scăzut cu 5%, la $652 milioane, din cauza costurilor mai ridicate cu drepturile de transmisie (inclusiv efectul calendarului noilor contracte) și cheltuielilor de marketing mai mari. Veniturile din abonamente și afiliere au crescut cu 6%, susținute de tranzacția NFL (contribuție de 3%), în timp ce veniturile din publicitate au scăzut cu 2% (mai puține meciuri NBA, absența turneului de hochei 4 Nations).

ESPN rămâne brandul sportiv #1 din SUA în ceea ce privește consumul liniar, iar Men’s Tournament Challenge a atins un record istoric de 27 milioane de bracket-uri completate (+7% YoY). Strategia direct-to-consumer avansează: veniturile de la abonații digitali au compensat integral declinele din universul de abonați liniari.

Experiences: recorduri trimestriale, cheltuieli per capita +5%

Segmentul Experiences (parcuri tematice, croaziere, produse de consum) a stabilit recorduri pentru un al doilea trimestru fiscal, atât la venituri ($9,49 miliarde, +7%), cât și la profit operațional ($2,62 miliarde, +5%). Creșterea a venit în ciuda unor costuri de pre-deschidere pentru nava Disney Adventure (lansată în martie, cu bază la Singapore) și World of Frozen la Disneyland Paris, care au redus creșterea profitului operațional cu aproximativ 2 puncte procentuale.

Numărul global de vizitatori a crescut cu 2% YoY, deși participarea la parcurile domestice a scăzut ușor cu 1% (vizitatori internaționali mai puțini). Cheltuielile per capita la parcurile din SUA au avansat cu 5%, susținute de admisii, food & beverage și merchandise. Veniturile domestice ale Parks & Experiences au atins $6,92 miliarde (+6%), iar cele internaționale $1,60 miliarde (+11%).

Perspectivă FY2026-2027: creștere accelerată, buyback de $8 miliarde

Disney a confirmat și îmbunătățit ghidanța pentru anul fiscal 2026. Compania estimează o creștere a EPS-ului ajustat de ~16% (inclusiv impactul săptămânii a 53-a), respectiv ~12% excluzând acest efect. Pentru Q3, managementul anticipează un profit operațional pe segmente de ~$5,3 miliarde, ceea ce ar reprezenta o accelerare semnificativă. Totodată, Disney vizează răscumpărări de acțiuni de cel puțin $8 miliarde în FY2026 — în primele 6 luni, compania a răscumpărat deja $5,5 miliarde.

Pentru segmentul Sports, se așteaptă o creștere mid-single digit a profitului operațional pe întreg anul fiscal, dar Q3 va fi mai slab (declin de ~14% YoY) din cauza costurilor mai mari cu drepturile de transmisie. Cererea la parcurile domestice este sănătoasă, deși managementul rămâne atent la incertitudinea macroeconomică.

Privind spre FY2027, Disney continuă să anticipeze o creștere cu două cifre a EPS-ului ajustat, excluzând efectul săptămânii a 53-a.

Alte dezvoltări strategice

Disney a finalizat în ianuarie 2026 achiziția NFL Network și a altor active media de la NFL Enterprises, în schimbul unei participații de 10% în ESPN. După tranzacție, Disney deține efectiv 72% din ESPN, iar Hearst Corporation 18%. Tranzacția Fubo (încheiată în octombrie 2025) a adus în consolidare operațiunile platformei vMVPD, Disney deținând 70% din operațiunile combinate.

Pe frontul tehnologic, după ce OpenAI a închis platforma Sora, Disney a renunțat la investiția planificată în companie, dar continuă să exploreze oportunități comerciale cu OpenAI și alți parteneri AI. Compania identifică cinci zone strategice pentru AI: crearea de conținut, monetizare, productivitatea forței de muncă, experiența consumatorilor și operațiuni enterprise.

În zona entertainment, The Simpsons pe Fortnite (lansat noiembrie) a generat 780 milioane de ore jucate de peste 80 milioane de jucători unici, demonstrând forța IP-ului Disney în rândul audiențelor tinere.

Sinteză: Q2 FY2026 vs. Q2 FY2025